看懂此轮国际油价下跌的来龙去脉

为稳定国际原油价格，石油输出国组织欧佩克和非欧佩克产油国2017年1月开始实施原油减产协议，后续多次延长有效期。新冠肺炎疫情导致全球石油需求进一步下跌，出现石油供应过剩和油价下跌的局面。

3月5日

欧佩克决定建议欧佩克和非欧佩克产油国实施日均150万桶的额外减产计划，直至今年年底；同时建议把现有日均170万桶的减产计划时限从3月底延长到今年年底。3月6号，欧佩克与非欧佩克产油国在奥地利维也纳举行联合部长级会议。欧佩克的减产建议遭到非欧佩克产油国俄罗斯的拒绝，会议未能达成一致。

3月8日

沙特宣布将官方石油价格下调每桶6至8美元，同时自4月起将原油日产量从970万桶调高到1000万桶。此后，沙特方面连续发声将扩大产能，并增加出口量。沙特的这一举动，导致国际油价应声暴跌。伦敦布伦特原油期货价格在9号开盘便下跌超过30%。

4月9日

为稳定石油市场，欧佩克和非欧佩克产油国召开紧急会议。终于在12号晚达成了减产协议，将从5月1日起日均减产970万桶，首轮减产为期两个月。随后，国际油价并没有因此大幅走高，反而继续保持在低位水平。

4月20日

国际油价大跌。纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格一路下行，20日收盘时价格为每桶-37.63美元。

4月20日，国际原油市场见证历史——纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97%——这相当于，假设真要投资者进行实物交割，卖方还需“倒贴”，历史上首次跌至负值。

不过，由于市场即将正式切换主力合约，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格20日晚出现大幅反弹，回升至每桶1美元上方。6月交货的伦敦布伦特原油期货价格则小幅上涨至每桶26美元上方，涨幅超过1%。

这份史上最“衰”数据到底意味着什么？暴跌之后，油价走势又将如何？小编整理了一些常识性问题，供你参考。

1

什么是原油？

未经加工处理的石油称为原油。它是一种黑褐色并带有绿色荧光，具有特殊气味的粘稠性油状液体。

我们平时去加油站加的是成品油，是经过炼油厂加工后得来的。所以，此“油”非彼“油”。

2

什么是负油价？

负油价意味着将油运送到炼油厂或储存的成本已经超过了石油本身的价值。

通常情况下，关闭一个油井带来的损失是非常巨大的，因此，为了维持油井的正常运营，一些大型美国页岩油生产商们在面临无储存空间可用的情况下，会愿意向原油买家支付费用，也就是“倒贴钱”来处理生产的原油。

“我给你钱，你帮我把油拉走好吗？”

这就是负油价。

3

国际油价怎么定价？

国际原油市场定价都是以世界各主要产油区的标准油为基准。

当前全球交易最为活跃的原油期货市场有三个，英国洲际交易所（ICE）的北海布伦特（BRENT）原油期货、纽约商品交易所（NY-MEX）的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货以及迪拜商品交易所（DME）的Oman原油期货。

按照目前国际石油价格体系，大部分出口到美国的原油都以WTI原油作为基准油进行定价，而非洲、俄罗斯、欧洲等出口到中国的原油则以布伦特作为基准油定价，中东、中亚以及俄罗斯远东地区以及绝大多数的亚洲地区则以Oman原油期货作为基准油定价。

因此，纽交所原油期货暴跌虽然会引发国际油价动荡和投资者心理恐慌，但这一指数并不完全代表国际油价水平。对国际油价影响最根本的，仍是市场供求基本面。

4

买卖原油期货如何获利？

首先，我们要知道两个概念：“近期期货“和“远期期货”，比如5月的WTI期货就属于“近期期货“，6月的WTI期货就属于“远期期货”。

你买期货，其实买的并不是现在的油，而是将在5月交付给你的油。

通常来说，期货价格要高于现货价格，远期期货价格要高于近期期货价格，因为期货市场存在持仓费用，也就是时间价值的体现。

很多交易员买原油期货并不想真正买到原油，只有炼油厂还有航空公司等实体企业会有真正需求，而华尔街只是想从差价中获利而已。正常情况下，一个月前后的近期和远期原油期货价差在40~50美分左右。

交易员们获利的一种方式就是“移仓”，也就是卖掉近期期货同时买入远期期货，通过差价获利。

5

价格为何上演暴跌？

从根本上来说，供需不平衡。

国际能源署、石油输出国组织（欧佩克）以及多个市场研究机构均认为，受新冠疫情和社交隔离等抗疫措施影响，经济停摆，生产和消费受限，原油需求锐减，而石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国刚刚握手言和，减产协议尚未开始执行，4月恐怕是国际原油市场供应过剩最严重的一个月。

储油能力明显不足叠加合约到期，加剧市场恐慌心理。

疫情之下需求锐减，加之前阵子欧佩克和俄罗斯争相增产大打“价格战”，全球储油空间也接近饱和。以美国为例，美国能源部数据显示，美国原油期货实货交割地库欣储油设施一个月前还是半满状态，现已使用了69%。有分析认为，预计库欣储油空间未来几个月保持满负荷状态。

眼看5月份交货的原油期货就要到期，投资者、投机者被迫平仓，以免在没有库存容量的情况下购入实物原油。

6

暴跌之后，油价将会怎样？

瑞银集团石油分析师乔瓦尼·斯陶诺沃说，原油期货主力合约下跌反映出石油市场二季度供应严重过剩。随着石油库存今后几周继续走高，6月交货的原油期货价格很可能继续承压。

KKM金融公司创始人兼首席执行官杰夫·基尔伯格表示，纽约原油期货5月交货和6月交货的合约价差现在达到历史最高水平，这是5月合约即将到期与油价历史性暴跌叠加造成的。

澳新银行大宗商品高级策略师丹尼尔·海因斯认为，由于需求暴跌和储油能力不足，目前现货价格极其疲软。预计今后一个月左右油价仍将承压。

虽然欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国已达成减产协议，但协议本身来得太迟、减产规模又相对不足，协议下月才正式开始实施，所以难以立即扭转当前原油供应严重过剩的局面。

7

成品油会不会降价？

成品油市场也是由供求关系决定。需求上升价格自然就会上涨，反之价格就会下降。另外，成品油价格涉及大量石化冶炼和人工成本以及成品油定价机制等复杂因素，因此不宜简单用原油期货价格来衡量成品油价格。

8

会否波及国内市场？

国内油气行业专家表示，国际油价大幅下跌对国内原油产业链的影响利弊兼有。一方面国际油价大跌可以降低石油进口成本，同时降低国内能源价格，进而降低物流和工业生产成本；但另一方面，油价大跌会对国内油气勘探开发产业造成冲击。在国内也同样面临炼化销售环节库存高企的问题，高库存压力必将反向传导至上游，对国内油气产业链形成冲击。

“我们并不寄希望于油价的短期反弹，目前正积极通过调整设备维修期、改进产品线、拓展国内外市场来缓解经营压力，做好打持久战的准备。”上海一家石油化工企业负责人说。

东海期货研究所高级能化分析师李婉莹认为，负油价显示出当前油市疲弱的基本面，对内盘能化品种影响偏空。据其介绍，近期上海原油期货调整仓储费，且伴随海运费回落，内外盘价差将进一步压缩，近月合约下行压力增大，近远月价差走阔。投资者不要轻易尝试“抄底”，合理控制仓位，未来需要重点关注各国复工情况与疫情发展。

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油价为负！特朗普不以为意

美国纽约原油期货价格20日历史性首次跌入负值。总统唐纳德·特朗普却认为那只是短期投机现象，称油价会回升至每桶25美元至28美元水平。

趁着眼下油价低迷，特朗普考虑补充美国战略石油储备，购入7500万桶原油。为扶持受油价冲击严重的美国石油业，他同时不排除暂停从沙特阿拉伯进口原油的可能。

看淡负油价

特朗普在当晚的白宫例行记者会上把负油价称为短期投机现象，主要由投资者“财务困境”引发，并不能真实反映原油供需现状。他认为，一旦全球经济随着多国逐步“解封”而“重启”，原油需求将随之上扬，进而拉动油价恢复至每桶25美元至28美元水平。

主要产油国上周宣布达成协议，自5月起日均减产1000万桶原油。按照法新社的说法，协议的公布似乎没有对油价起到足够提振作用。

对此，特朗普认为主要产油国没必要进一步减产，油价低迷缘于需求不足。“现在世界各地都没人开车了”，受疫情期间各国经济“停摆”影响，原油市场“突然”丧失了40%至50%的份额。

借机充储备

特朗普在记者会上重申补充美国战略石油储备的打算。他说，“基于油价陷入创纪录新低”，美国有意购买至多7500万桶原油，让战略石油储备达到“最高水平”。特朗普3月13日首次提及补充储备。

他随后澄清说，只会在国会批准划拨购油资金后才会购买原油。如果国会阻挠，联邦政府会把相关原油储存空间出租给第三方。

设立美国战略石油储备旨在遭遇突发紧急事件时缓解原油供应扰乱对国家的影响，总容量逾7亿桶，储油仓库大多位于得克萨斯州和路易斯安那州。法新社报道，截至本月17日，美国战略石油储备大约为6.35亿桶。

受油价崩盘影响，美国不少石油企业面临破产窘境。一些国会共和党人呼吁特朗普动用总统行政权力，停止从沙特进口原油，以扶持本国油企。

特朗普在20日的记者会上说，他刚听说相关建议，“我们的确有很多原油，因此我会考虑”这一提议。

（综合新华社、新华网思客、央视财经）